nencao@mail.com

其次，中美利差将边际走扩。根据利率平价理论：两国利差=本币预期贬值率=（本币预期汇率（或远期汇率）-本币即期汇率）/本币预期汇率。利率平价理论认为两国的利差应等于本币的预期贬值率，这是一个资本完全流动下的静态均衡状态，其衡量了投资者在选择持有不同币种之间的利益权衡。现阶段，中国利率高于美国，根据利率平价均衡等式，预期人民币将在远期贬值。但无论是中美利差、远期汇率、即期汇率都在不断变化，因此当均衡不能维持时，利差的变动会反应在汇率上。例如，当中美利差缩小，投资者将因套利机会将在即期市场上将人民币换成美元，而在远期市场上将美元换回人民币，这导致人民币即期汇率贬值而远期汇率升值，重新达到利率平价均衡。从跨境资本流动的角度看，中美利差变动将影响汇率。2018年美国不断加息而中国货币政策边际宽松，2018年10月中美10年期国债利差缩小至近两年低点，为24bp。但是，2018年12月份以来，两者利差出现走扩迹象。未来，随着中美经济增长动能趋于收敛，美国加息周期接近尾声，中国货币政策以稳为主，中美利差或将持续走扩，缓解人民币贬值压力。

皖通科技当天股价最高9.91元，最低9.65元。南方银谷的增持，只在“便宜”的二级市场买了区区20万股，更多的钱则选择了溢价买入公司副董事长减持的股票，其动机令人揣测。2018年11月、12月，南方银谷先是通过参与定增获得皖通科技5.83%的股权，随后受让其他重要股东合计5%股份的委托表决权，成为皖通科技的控股股东，南方银谷实控人周发展随之成为皖通科技实际控制人。

白宫发布声明之前，特朗普也在推特上公布了消息。“6月10日开始，美国将对墨西哥所有输美产品加征5%关税，直到非法移民停止从墨西哥进入美国。”白宫代理幕僚长米克·马尔瓦尼日前表示，对于非法移民减少多少才能取消关税，政府并没有设立一个明确的数字或比例。“我们会根据越境人数判断是否成功，总人数必须立即大幅度下降。”

钟睒睒不曾想到的是，因为这个仓促的决定，自己要付出十年的心血来弥补，农业远非自己想像的那么简单。坚持，还是放弃？钟睒睒选择了前者。有人说，是因为他的“轴”，不撞南墙不回头；可在他自己看来，实在是形势所迫。“钱都投下去了，工厂也建起来了，哪还有什么退路啊？”

三、中美贸易摩擦：中美贸易摩擦阶段性缓解1、中美贸易摩擦升级，进出口、外汇及股市均受到负向影响2018年中美两国互列加征关税清单，中美贸易摩擦升级。2017年8月14日，美国总统特朗普向美国贸易代表办公室（以下简称USTR）发布备忘录，要求USTR针对我国展开301调查。2017年8月18日，USTR启动调查。USTR分别于3月和11月发布两份301调查报告。USTR认为我国技术转让制度不合理、许可制度存在歧视性、存在入侵美国商业网络行为等，认定我国的行为、政策或者措施存在不合理、歧视性，损害了美国商业利益。两份301调查报告透露了三层核心信息，分别为：一是指责我国政府过度参与经济活动；二是指责我国政府与国有企业以及部分私有企业关系过于紧密；三是301调查重要出发点在于保护美国技术领先地位，以获取高额回报。2018年4月3日，USTR决定对我国出口至美国的500亿商品加征25%惩罚性关税，其中340亿美元商品的惩罚性关税于7月6日开始实施，剩下的160亿美元商品的惩罚性关税于8月23日开始实施。由于我国也对美国出口至我国的500亿商品加征25%的关税，2018年9月18日，USTR宣布对我国出口至美国的2000亿美元商品加征惩罚性关税，9月28日起对2000亿美元商品加征10%的惩罚性关税，2019年1月1日起将惩罚性关税税率提高至25%。2018年12月1日，中美两国元首达成共识，暂停加征新的关税，且美国同意2019年1月1日以后对2000亿美元商品加征10%的税率，不再提高至25%。

2001-2017年，A股的年均退市率仅有0.33%。在2012年和2014年两轮退市制度改革完成后，近几年我国退市执行力度有所加强，但A股退市率依然极低。2001-2017年，我国资本市场总共有910家上市公司退市，平均每年有54家退市。如果继续细分数据，可以发现在这17年中A股退市公司仅有93家，平均每年退市5.5家。自2014年实施新的退市制度以后，上市公司退市数量出现大幅增加，数量的增加主要归因于三板退市数量的激增。2001年到2017年，A股的年均退市率仅为0.33%，可以看出，虽然现行的退市制度已经有了较大进步，但依然没有改变A股退市执行难的固有格局，并未很好地发挥优胜劣汰的功能。对比A股和三板公司退市数量的区别，A股充沛的交易量以及潜在的融资功能都是绩差公司和僵尸企业不愿退市的重要原因，这就是A股的壳价值所在。